Евро вновь становится защитным активом

Падение на развивающихся рынках в течение последних двух недель никак не затронуло евро. Наоборот, в некоторые дни курс единой европейской валюты поднимался, когда фондовые рынки падали. Такая тенденция была традиционно присуща доллару США и японской иене.

Таким образом, аналитики замечают, что после многих лет кризиса евро вновь становится защитным активом. При этом в последние пару лет, напоминает газета The Wall Street Journal, евро был барометром риска: когда тучи сгущались, он дешевел.

"Обычно мы ожидаем падения евро в сложные времена, но он ведет себя как иена и доллар и растет с усилением нервозности на рынке", - заметил валютный аналитик BNP Paribas Киран Ковшик. В понедельник большинство основных фондовых индексов Европы упали, а евро подорожал в парах с долларом и фунтом стерлингов.

Восстановление доверия к евро позитивно для экономики валютного блока. В то же время это несет определенные риски: если рынки продолжит лихорадить, сильный евро скажется на экспорте из еврозоны, что поставит под угрозу неустойчивое восстановление экономики региона.

Аналитики HSBC разработали математическую модель, которая измеряет колебания стоимости активов с восприятием риска на финансовых рынках. Модель показала, что евро позитивно коррелировал с рисковыми настроениями больше пяти лет: когда инвесторы рисковали, евро рос. Если участники рынков опасались чего-либо, евро падал. Тем не менее, в декабре евро начал демонстрировать противоположную тенденцию по шкале HSBC.

Одним из основных факторов, обусловивших это изменение, стало большое и постоянно увеличивающееся положительное сальдо счета текущих операций еврозоны, считают аналитики BNP Paribas. Положительное сальдо позволяет ожидать устойчивого спроса на евро, поскольку еврозона экспортирует больше, чем импортирует. Согласно последним данным, профицит счета текущих операций повысился в ноябре до рекордных 23,5 млрд евро.

Кроме того, привлекательности евро способствуют низкие процентные ставки от Европейского центрального банка (ЕЦБ). Иностранные инвесторы могут делать займы в евро, чтобы инвестировать в более рискованные и доходные активы.

Эксперты BNP Paribas полагают, что благодаря политике ЕЦБ привлекательность евро будет расти на фоне сворачивания стимулирования в США, чему также способствует значительное смягчение опасений относительно долгового кризиса в еврозоне. При этом немногие сегодня считают, что евро будет укреплять позиции как защитный актив.

Источник: Финмаркет