Обзор прессы, 20 июня. Нацбанк выманивает валюту украинцев: спасает гривну от девальвации

Старания Национального банка удержать гривну от девальвации с помощью валютных интервенций вызвали побочный эффект - на рынке возник дефицит краткосрочных денег. Средняя стоимость ресурсов овернайт уже достигла 22%, крупные игроки рынка выставляют котировки под 20-30%.

Участники рынка говорят, что если сложная ситуация на рынке продержится еще несколько дней, учреждения будут вынуждены искать альтернативные ресурсы не на межбанке, а на розничном рынке - предлагая клиентам более высокие ставки по коротким депозитам, пишет Елена Губарь в статье "Короткое замыкание" в газете "КоммерсантЪ-Украина".

В последние дни участники межбанковского рынка столкнулись с резким ростом стоимости коротких ресурсов. Средневзвешенная ставка овернайт, которая в течение прошлой недели не превышала 10%, в пятницу выросла до 16,8%, а в понедельник подскочила до 21,9%, сообщили вчера в Национальном банке. Это - максимум с ноября 2011 года. В течение первой половины 2012 года цена "ночных" кредитов составляла от 1,8% до 10,6%, и лишь 30-31 мая ресурс подорожал до 16-17% годовых.

Вчера утром, согласно информации системы TRData, банки выставляли индикативные котировки овернайт на покупку под 15-21% годовых, на продажу - 20-50%. При этом самую высокую цену выставляли небольшие банки - 40-50%, средние - 15-30%.

Участники рынка объясняют рост стоимости гривневого ресурса валютной политикой Нацбанка. В начале июня курс доллара на межбанке достиг максимума за последние 2,5 года - 8,108-8,113 грн/долл, поэтому регулятор был вынужден поддержать национальную валюту. "Курс доллара начал расти, и Нацбанк гасил спрос на него - на прошлой неделе он четыре раза выходил с интервенциями доллара и забирал гривну с рынка. Поэтому сейчас на рынке дефицит гривневых ресурсов, а ставки достигают 25-50%", - говорит казначей Банка "Национальный кредит" Василий Невмержицкий.

Котировки кредитов на месяц учреждения выставили в диапазоне 16-40%, но такие сделки - редкость. "Ощутимое снижение гривневой ликвидности в банковской системе привело к значительному росту ставок на короткие ресурсы, сделки на длительные сроки - более 1-2 месяцев - практически не заключаются, - отмечает начальник отдела операций на валютном и денежном рынках ОТП Банка Максим Давлад.- Основная причина происходящего - отток гривны в госбанки и НБУ вследствие покупок долларов США, в том числе в рамках интервенций".

В результате действий НБУ доллар начал дешеветь - вчера валютный Индикатор показал снижение диапазона сделок на межбанке до 8,071-8,078 грн/долл. В этих условиях стоимость доллара всецело зависит от гривневой ликвидности, и если на рынке появятся лишние средства, они пойдут на скупку валюты. "Можно предположить, что в случае улучшения ликвидности системы доллар снова пойдет в рост. У участников рынка сложились определенные девальвационные ожидания", - говорит Давлад.

Пока за относительно стабильный курс доллара банкам приходится платить высокую цену. "Общая ликвидность снизилась. Еще недавно остатки на корсчетах были выше 20 млрд грн, а сейчас всего 15 млрд грн. Кредитным учреждениям не хватает средств на текущие платежи и выполнение норм резервирования - теперь на корсчете НБУ нужно ежедневно сохранять не 30%, а 40% резервов. Острого дефицита нет, но нехватка денег чувствуется. Овернайты очень дорогие - доходят до 30%. Ресурсы на месяц стоят около 20-25%, это тоже недешево, но паники пока нет", - говорит директор департамента казначейства и финансовых институтов Креди Агриколь Банка Антон Болдырев. На начало вчерашнего дня остатки на корсчетах увеличились на 1,03 млрд грн - до 16,6 млрд грн.

Нехватка гривневой ликвидности в ближайшее время может спровоцировать рост стоимости коротких ресурсов и на розничном рынке. Вполне может повториться ситуация, которая наблюдалась осенью прошлого года, когда из-за нехватки денег многие банки начали проводить акции и привлекать деньги у населения на 1-2 месяца по очень высоким ставкам.

"Если сейчас такая ситуация будет длиться еще 2-3 дня, то банки будут решать: либо продолжать привлекать овернайты под 40%, либо - дорогие ресурсы на 1-2 недели на розничном рынке у населения. Особенно интересными такие предложения бывают для предприятий, которые могут разместить средства на 3-7 дней и хорошо заработать", - говорит газете "КоммерсантЪ-Украина" Василий Невмержицкий.

По данным индекса UIRD, цена трехмесячных гривневых вкладов составляет 14,74%. А значит, потенциал для роста существенный.

В Верховной Раде были зарегистрированы три законопроекта народного депутата, главы совета НБУ и подкомитета по вопросам ценных бумаг и фондового рынка профильного парламентского комитета Игоря Прасолова: "О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины о минимизации рисков физических лиц на финансовом рынке и повышении надежности финансовых учреждений" (№10632), "О внесении изменений в Налоговый кодекс Украины о казначейских обязательствах" (№10631) и "О внесении изменений в статью 11 закона Украины "О ценных бумагах и фондовом рынке" о казначейских обязательствах" (№10630), сообщает Руслан Кисляк в статье "Валюта в нагрузку" в газете "Экономические известия".

По замыслу автора, принятие указанных документов позволит снять преграды для выпуска валютных казначейских обязательств для населения. Для этого, в частности, необходимо внести изменения в Налоговый кодекс, чтобы курсовая разница не облагалась налогом.

Вместе с тем, уверены эксперты и участники рынка, очередная инициатива государства, призванная "выудить" валюту на внутреннем рынке, скорее всего, обречена на провал вследствие отсутствия спроса. Валютные казначейские обязательства - инструмент для рядовых граждан непонятный и психологически неосязаемый. Такой инструмент, утверждает Вадим Кунцевич, руководитель направления аудиторских услуг для компаний финансового сектора КПМГ в Украине, подойдет, скорее, для квалифицированных инвесторов, которые "в теме".

Большинство украинцев привыкли иметь дело с договорами банковского вклада с понятными условиями: сумма, ставка, срок и т.д. Здесь же - полное непонимание функционирования инструмента в силу отсутствия информации. Да и процедура приобретения достаточно сложная: открытие счета в ценных бумагах, зачисление ЦБ на него. Какая при этом будет процедура и комиссия банков - гражданам непонятно.

"На мой взгляд, если бы государство предлагало нечто вроде советских облигаций, оформленных как физическая ценная бумага, то спрос мог бы быть. С другой стороны, стоимость выпуска и администрирования ЦБ в таком случае гораздо выше", - отмечает эксперт.

Даже с учетом возможной более высокой ставки по облигациям населению может быть неинтересно покупать эти продукты, учитывая, что депозиты намного более привычны. Хотя, конечно же, любой инструмент при правильном маркетинге может быть привлекательным. Например, если население получит возможность купить ОВГЗ и рефинансироваться под них в банке, т. е. получить потребительский кредит или иметь налоговые льготы при приобретении таких ЦБ, новый инструмент, скорее всего, будет пользоваться спросом.

Обратить внимание стоит и на потенциальную ликвидность предлагаемого инструмента. Ведь когда человек имеет дело с депозитом, он может (при нормальных условиях) получить свои деньги обратно достаточно быстро. "А что будет делать держатель облигаций, если ему срочно понадобятся деньги?" - задается вопросом исполнительный директор центра социально-экономических исследований "Case-Украина" Дмитрий Боярчук. Вряд ли банки станут выкупать эти облигации у населения. А рынка облигаций для частных лиц в Украине пока нет.

По мнению первого зампредправления банка "Контракт" Павла Крапивина, предлагаемая в анализируемых законопроектах ликвидация налогообложения курсовой разницы - всего лишь первый шаг к повышению интереса населения к валютным долговым обязательствам государства. Вместе с тем, чтобы сделать инструмент действительно интересным, необходимо на законодательном уровне закрепить невозможность отказа от погашения или реструктуризации казначейских обязательств государством.

Также ликвидность данного инструмента будет ощутимо повышена в случае выпуска его в документарной форме на предъявителя или с возможностью передачи путем письменного индоссамента. Правда, тогда нужно будет вносить изменения во многие нормативные документы, в т.ч. приравнивать, с точки зрения налогообложения физического лица, доходы, полученные от именного обязательства, и обязательства "на предъявителя".

"Было бы также неплохо разрешить расчеты на вторичном рынке за данные ценные бумаги в валюте, но, будучи реалистом, прекрасно понимаю, что НБУ и Минфин на это не пойдут", - огорчается банкир. Хотя эффект мог бы быть интересным: по сути, государственный орган выпускает бумагу, на 100% привязанную к доллару (или евро). Чем это не эмиссия валюты первой группы классификатора?

Вместе с тем, отмечает начальник службы инвестиционного бизнеса УкрСиббанка BNP Paribas Group Оксана Шведа, по своей сути валютные казначейские обязательства ничем не отличаются от валютных ОВГЗ. Разве что порядком продажи таких облигаций как при первичной, так и при последующих продажах. Ну и формой выпуска: документарной или бездокументарной. "Конечно, вторая является более прогрессивной, когда баланс по ценным бумагам отражается на электронных счетах в ценных бумагах. Но система такого обслуживания (депозитарные услуги), особенно в регионах, далека от совершенства", - сетует банкир.

Но все же, соглашается с коллегами Сергей Фурса, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital, причина отсутствия спроса со стороны населения на подобные бумаги - крайне слабая информированность людей о фондовом рынке. Зачастую люди воспринимают его как одно из проявлений МММ и прочих финансовых пирамид. С другой стороны, в памяти населения остались выпуски облигаций советских времен, которые не принесли много радости держателям. Конечно же, существенное преимущество этих бумаг - их номинирование в валюте, что выгодно отличает такой инструмент от обычных ОВГЗ. Но, в любом случае, большого спроса, способного решить проблемы наполнения казны, со стороны населения не будет, уверен собеседник газеты "Экономические известия".

Наталья Белоусова в статье "У населения заберут" лишние "доллары" в газете "День" представляет комментарий экспертов относительно инициативы государства выпустить облигации.

Виктор Суслов, экс-министр экономики Украины: "Это вызывает двойственное чувство, как в анекдоте о теще, когда она падает на автомобиле зятя в пропасть. С одной стороны, решение о выпуске ОВГЗ в валюте - это сигнал того, что есть риск девальвационных ожиданий, которые, похоже, разделяет правительство и Минфин. С другой - другое, позитивное, ощущение: правительство решило позаботиться о сохранности валютных сбережений украинцев. И это действенный механизм, даже в случае девальвации национальной валюты. Однако, на мой взгляд, любые действия, подчеркивающие недоверие к национальной валюте, - неправильные. А выпуск ОВГЗ в иностранной валюте будет именно таким шагом".

Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра: "На финансовом рынке (выпуск валютных облигаций госзайма) вообще никак не скажется. Даже если облигации напечатают, высока вероятность того, что население не будет покупать их. Почему? Население уже имеет понятный и надежный инструмент хранения накоплений - банковские депозиты. Что интересует человека? Пришел, сел за стол, оформил вклад, поставил подпись, пришел в кассу и получил свои проценты. Рядовой украинец не знает и не понимает, как работать с валютными облигациями, это территория специалистов и банков. С финансовыми бумагами должны работать банки. По моему мнению, правительству надо идти другим путем: изменить норматив расчета чистой валютной позиции для банков. Сегодня банки могут купить на рынке валюты (в том числе валютных государственных облигаций) не более 5% от суммы своего капитала. Если повышать эту ставку до 10 - 20%, то банки увеличат объемы покупки валютных ОВГЗ вдвое или втрое. И не надо проводить среди населения никаких масштабных разъяснительных кампаний или развешивать плакаты о том, что такое валютные облигации государственного займа".