НДС-векселя поначалу вряд ли заинтересуют инвесторов, - эксперты

Казначейские векселя для оформления бюджетной задолженности по возмещению налога на добавленную стоимость как новый и нестандартный инструмент вряд ли смогут сразу стать интересными для инвесторов, считают эксперты фондового рынка, пишет Интерфакс-Украина, информирует UBR.ua.

“Для рынка более понятными были бы НДС-облигации, так как пока не полностью понятен механизм обращения векселей”, – сказал специалист по торговле облигациями инвесткомпании “Конкорд Капитал” Юрий Товстенко.

По его мнению, если векселя не будут амортизационными, в отличие от НДС-облигаций, выпущенных в 2010 году, и с учетом их срока обращения пять лет, в нынешней ситуации они могли бы быть интересны рынку с доходностью около 18-20% годовых против предложенной 5%.

“Такой уровень доходности (18-20% годовых) обусловлен тем, что Министерство финансов в настоящее время размещает на аукционах пятилетние облигации внутреннего государственного займа с доходностью 14,25% годовых. В то же время спрос на них представлен только со стороны госбанков, к тому же на вторичном рынке доходность НДС-облигаций в дюрацией около года на данный момент составляет примерно 13% годовых”, – пояснил Ю.Товстенко.

Главный экономист инвесткомпании “Драгон Капитал” Елена Белан, в свою очередь, отметила, что в принятых законах нечетко прописан вопрос погашения векселей “живыми” деньгами.

“Неопределенность в этом вопросе может существенно снизить привлекательность векселей как рыночного долгового инструмента, в том числе и со стороны нерезидентов, которые активно инвестировали в НДС-облигации. Это позволяло компаниям продать облигации с относительно небольшим дисконтом”, – пояснила эксперт.

В то же время она подчеркнула, что НДС-облигации выпускались для реструктуризации уже накопившейся задолженности по возмещению НДС, тогда как векселями будет выплачиваться текущее возмещение. “Таким образом, векселя могут стать эффективной мерой увеличения доходов бюджета в краткосрочной перспективе ввиду переноса бюджетной нагрузки на последующие годы”, – считает Е.Белан.

Как сообщалось, Верховная Рада 4 июля 2013 года приняла закон, которым предусмотрено, что Кабинет Министров сможет использовать казначейские векселя в установленных им объемах для реструктуризации бюджетной задолженности, возникшей по состоянию на 1 января 2013 года, и для оформления задолженности по возмещению налога на добавленную стоимость, если налогоплательщик выбрал такой вариант расчетов.

Согласно ему срок обращения векселей – до 5 лет, доходность – 5% годовых.

Согласно данным бюджетного комитета Верховной рады, кредиторская задолженность общего фонда госбюджета на 1 января 2013 года составляла 4,35 млрд грн по сравнению с 2,19 млрд грн годом ранее, а возмещение НДС в 2013 году предусмотрено в объеме 59,5 млрд грн.

Согласно данным Государственной казначейской службы, в первом полугодии текущего года объем возмещения НДС возрос на 4,5 млрд грн, или на 19,4%, – до 27,5 млрд грн, в том числе в июне-2013 было возмещено 3,8 млрд грн, тогда как в июне-2012 – 3,87 млрд грн. При этом автоматическое возмещение НДС в июне текущего года увеличилось до 2,2 млрд грн с 2,13 млрд грн год назад. Однако в целом за полугодие объем автоматического возмещения упал на 7,3% – до 11,6 млрд грн.

Бюджетное возмещение НДС в минувшем году выросло на 3,2 млрд грн, или на 7,4% – до 46 млрд грн, в том числе в автоматическом режиме было возмещено 23,19 млрд грн, или 50,5%.