ЕЦБ и Банк Англии начнут год без изменения политики - прогноз

Первые заседания Европейского центрального банка (ЕЦБ) и Банка Англии, как ожидается, пройдут без сюрпризов и изменения денежно-кредитной политики, информирует UBR.ua со ссылкой на Интерфакс-Украина.

Как считает большинство экспертов, опрошенных различными агентствами, центробанки Европы сохранят выжидательную позицию в ближайшее время, несмотря на слабость экономики как в Великобритании, так и в еврозоне. Даже те, кто до этого ожидал снижения стоимости кредитования (например, аналитики Barclays), изменили свое мнение, и теперь не рассчитывают на смягчение политики.

Сразу после декабрьского заседания глава ЕЦБ Марио Драги заявил журналистам, что вопрос о ставке “широко обсуждался”, и дал понять, что решение сохранить ее на прежнем уровне не было единогласным. В связи с этим многие ожидали изменений в политике ЦБ еврозоны с Нового года.

Однако в дальнейшем появились заявления информированных лиц о том, что большинство руководителей ЕЦБ, возможно, не возражали против снижения, но и не были готовы преодолевать возражения со стороны М.Драги, главы Бундесбанка Йенса Вайдмана и других.

С начала года евро опустился на 1%, примерно до $1,3050 на азиатских торгах с утра в четверг.

По мнению экспертов, есть три причины, по которым ЕЦБ сохранит ставку по кредитам на рекордно низком уровне 0,75% шестой месяц подряд, а по депозитам – на нуле: инфляция, низкая действенность снижения ставок в сложившихся условиях и близкое завершение экономического спада, отмечает MarketWatch.

Из 44 экспертов, участвовавших в опросе Dow Jones Newswires, лишь четверо ожидают снижения базовой процентной ставки ЕЦБ 10 января. Однако свыше трети респондентов прогнозируют уменьшение стоимости кредитования до 0,5% к концу марта.

Годовая инфляция в 17 странах еврозоны, по предварительным данным, составила в декабре 2,2%, как и в ноябре, что выше таргетируемых ЕЦБ 2%. При этом в Германии рост индекса потребительских цен, рассчитанного по общеевропейской методике, усилился с 1,9% до 2,1%.

“Учитывая чувствительность вопроса (об инфляции – ИФ) для руководителей Бундесбанка, Драги, возможно, придется действовать с осторожностью”, – отметил экономист Rabobank Элвин де Грот.

Летом прошлого года М.Драги оправдывал готовящийся выкуп гособлигаций на вторичном рынке (программа Outright Monetary Transactions, которая пока так и не была фактически запущена) тем, что денежно-кредитная политика как таковая слабо влияет на реальное положение дел в еврозоне. Другими словами, стоимость заимствования для проблемных стран (Италии, Испании) была неоправданно высокой, поскольку участники рынка игнорировали официальные ставки ЕЦБ и учитывали риски, связанные с опасностью развала еврозоны.

Экономика еврозоны не блещет здоровьем, и многие эксперты ожидают углубления повторной рецессии в регионе в IV квартале 2012 года. Уровень безработицы в декабре достиг рекордных 11,8%. При всем при том появились первые сигналы о том, что “дно” спада, вероятно, уже пройдено. В частности, об этом свидетельствует улучшение доверия к экономике Германии и еврозоны в целом, а также повышение индекса менеджеров закупок (PMI) до максимума за 9 месяцев в декабре.

То есть ситуация все еще далека от нормы, но, похоже, началось движение в правильном направлении: к восстановлению экономики. Таким образом, ЕЦБ, который уже считает свою политику высоко стимулирующей, может недоставать ясности по вопросу о необходимости снижения ставки.

Вместе с тем многие экономисты, не рассчитывая на снижение ставок в январе, уверены, тем не менее, что дискуссия будет сложной. Важным аргументом в пользу дальнейшего смягчения политики остается слабый уровень кредитования и ухудшение экономических прогнозов.

Как отмечает главный экономист High Frequency Economics Карл Вайнберг, объем кредитования в еврозоне за II полугодие 2012 года сократился на 8% в пересчете на годовые темпы.

Вероятность возобновления программы выкупа активов, приостановленной в ноябре, в среднем оценивается экономистами в 45%. Однако большинство экспертов считает, что Банк Англии сделает ставку на программу поддержки банковского кредитования.

Британский ЦБ выкупил гособлигации страны уже на 375 млрд фунтов стерлингов ($600 млрд), что близко к половине всех долговых обязательств Великобритании, находящихся в обращении. Продолжение выкупа бумаг потребует крайне серьезного макроэкономического обоснования.

Тем временем, несмотря на экономический спад в Великобритании, ряд показателей указывает на постепенную стабилизацию. Так, деловая активность в британской перерабатывающей промышленности усилилась в декабре до максимума за 15 месяцев. Но при этом в сфере услуг наблюдалось первое сокращение активности за два года.

Банк Англии удерживает ставку на рекордно низком уровне в 0,5% годовых с марта 2009 года. Для сравнения, ставка Федеральной резервной системы США находится в целевом диапазоне 0-0,25% годовых, Банка Японии – 0-0,1%.