Обзор рынка акций и облигаций за ноябрь

В ноябре мировые индексы акций преимущественно росли. Данные макроэкономической статистики, как и прежде, ранжировались по регионам. Экономическая статистика США была позитивной, а в экономике Китая ускорились показатели роста промпроизводства и розничных продаж. Центробанки продолжают курс мягкой монетарной политики как контрмеру необходимым фискальным ограничениям. Украинский рынок акций в ноябре снизился на -41% с начала года. Торговая активность оставалась низкой. В конце ноября стабилизация ситуации на валютном рынке и улучшение показателей ликвидности банковской системы остановили рост доходностей гособлигаций. Об этом UBR.UA рассказал начальник аналитического отдела "УкрСиб Эссет Менеджмент" Дмитрий Приходько, информирует UBR.ua.

Рынок акций

По итогам ноября мировые индексы акций преимущественно росли: Европа закрылась в плюсе (Германия +2%, Франция +4%, Греция +1%), Азия закрылась разнонаправлено (Китай -1%, Япония +1%), американские индексы тоже в плюсе (США +0,3%, Бразилия +1%). В свою очередь, российский рынок потерял 1%. Хуже рынка выглядели акции машиностроительного (-3%) и телекоммуникационного (-2%) секторов.

Данные макроэкономической статистики, как и прежде, ранжировались по регионам. Экономическая статистика США была в целом позитивной: уровень безработицы в ноябре снизился до 7,7%, продолжился рост потребительских расходов, наблюдаются признаки улучшения на рынке жилья. Несмотря на монетарные стимулы, рост инвестиций в основной капитал замедлился. В экономике Китая ускорились показатели роста промпроизводства и розничных продаж после отчетливой тенденции замедления в последние месяцы. Еврозона зафиксировала рост безработицы до нового максимума 11,7%, опережающие рыночные индикаторы (индексы потребительских настроений, деловой активности) продолжили снижаться.

С целью поддержки роста экономики Центробанки продолжают курс мягкой монетарной политики как контрмеру необходимым фискальным ограничениям. ФРС объявил о новой программе покупки казначейских облигаций в 45 млрд. ежемесячно. С учетом продолжения программы выкупа ипотечных облигаций на $40 млрд. (qe3) денежное предложение ежемесячно будет расширяться на $85 млрд.  ФРС планирует сохранить низкие ставки до тех пор, пока безработица в США составляет 6,5%. Предполагается, что данные меры снизят долгосрочные ставки банков и активизируют инвестиционный и потребительский спрос. Данное решение регулятора позитивно отразится на фондовых активах, однако, один из главных вопросов роста экономики (фискальный обрыв) остается нерешенным.

Украинский рынок акций в ноябре снизился на 2,1% (-41% с начала года). Торговая активность оставалась на низком уровне, корреляция с зарубежными индексами акций практически отсутствует. В текущих условиях затянувшегося нисходящего тренда рынка акций, девальвационных ожиданий и низкой ликвидности, многие фундаментально интересные акции торгуются на своих исторически минимальных уровнях и могут представлять интерес для долгосрочных инвесторов. При этом открытие длинных позиций считаем целесообразным лишь на устойчивых признаках роста.

Рынок облигаций

В конце ноября стабилизация ситуации на валютном рынке и улучшение показателей ликвидности банковской системы остановили рост доходностей гособлигаций. По годовым гривневым ОВГЗ доходности остались на прежнем уровне 21%, по НДС-облигациям - 22%, доходности годовых валютных ОВГЗ (доллар США) составили 7,5-8%.  Торговая активность наблюдалась только в сегменте валютные гособлигации.

За месяц НБУ нарастил портфель ОВГЗ на 10,3 млрд.грн. прочие инвесторы (банки, нерезиденты, фонды) уменьшили портфели по инструменту на 4,1 млрд.грн.

В ноябре НБУ удалось сбить ажиотажный спрос на валюту административными  методами (введение обязательной продажи экспортерами 50% валютной выручки, озвучено возможное введение 15% налога с продажи валюты на наличном рынке).  В результате курс гривны к концу месяц укрепился, торги на межбанке проходили в диапазоне 8,14-8,16. В свою очередь, это позитивно отразилось на гривневой ликвидности банков.

В банковской системе остатки на корреспондентских счетах к концу месяца выросли до комфортного уровня более 20 млрд.грн. В результате межбанковские ставки снизились (overnight – 13,75%, KievPrime 1M – 32%).

На внешнем рынке украинского долга ситуация немного стабилизировалась: котировки суверенных украинских еврооблигаций росли (доходность Ukraine 2014 опустилась с 6,7% до 6,4%). При этом котировки кредитно-дефолтных свопов (CDS 5Y) снизились с 618 до 595 б.п.