Оператор с бермудской пропиской

Чем грозит перемирие собственников крупнейшему оператору мобильной связи «Киевстару»

Игорю Литовченко, который возглавляет компанию «Киевстар» уже 13 лет, в ближайшее время придется держать пальцы скрещенными. Ведь на карту поставлено не только его кресло, но и дальнейшее существование бренда «Киевстар». Принуждение к миру - именно так выглядело объявленное на прошлой неделе объединение телекоммуникационных активов «Киевстара» и «ВымпелКома». В результате сделки будет создан новый оператор с бермудской пропиской - «ВымпелКом Лтд.».

Обрезанные крылья

Изнуренные более чем пятилетней войной акционеры обеих компаний (Telenor и Altimо) были вынуждены сесть за стол переговоров и пожать друг другу руки. Теперь у них не будет права блокирования решений. В состав «ВымпелКом Лтд.» войдут девять директоров: три от Altimо, три от Telenor и три независимых директора. Таким образом, благодаря новообразованной структуре ни одна из конфликтующих сторон не будет иметь большинства. По оценкам руководства Telenor, это и выгодная бизнес-схема, и отличные перспективы, поскольку обе компании прибыльны, представляют собой кеш-генерирующий бизнес. К тому же Тронд Моэ, глава представительства Telenor Group в Украине, видит преимущества этого шага в том, что после проведения сделки по организации новой компании операторы, которые сегодня покупают оборудование у разных производителей, смогут делать закупки централизованно и получать большие скидки и выгодные условия на оптовых закупках.

Кирилл Дмитриев, президент фонда ICON Private Equity, который не так давно вывел на украинский рынок новый телекоммуникационный проект по предоставлению связи 4G, также считает, что обе стороны, безусловно, выиграют от прекращения затяжного конфликта. «Объединение «ВымпелКома» и «Киевстара» послужит дальнейшему развитию обоих активов, укрепит их финансовые позиции и приведет к росту стоимости. Объединенная компания сможет более эффективно использовать оборудование, получать более выгодные условия закупок, устранить дублирующую оргструктуру и тем самым оптимизировать затраты. После объединения «ВымпелКом» станет крупнейшим оператором в СНГ, получит дополнительные ресурсы для экспансии на новые рынки, в том числе в Юго-Восточную Азию, на которую «ВымпелКом» нацеливался еще до объединения», - считает г-н Дмитриев.

Между тем некоторые эксперты телекоммуникационного рынка высказывают мнение о том, что у Telenor просто не было выхода, поэтому компания пошла на сделку, которая была не совсем ей выгодна. Показательным называют коэффициент обмена акций компаний, который составляет 3,40 к 1. По словам аналитика ИК BG Capital Александра Паращия, это не в пользу Telenor, «Киевстар» оценен ниже. «Соотношение продаж у «Киевстара» 3,2, соотношение прибыли - 2,5. К тому же у него в прошлом году прибыль была больше, чем у «ВымпелКома». Возможно, есть какие-то причины, почему «ВымпелКом» был оценен дороже. Может, потому, что компания известная, ликвидная, публичная, работает на многих рынках, но я не думаю, что нужно было «Киевстар» оценивать настолько дешевле», - подчеркнул он. При этом г-н Паращий напоминает о заявлениях Telenor годичной давности, когда речь шла о том, что с такой компанией, как Altimо, они никогда не будут партнерами. Но Тронд Моэ внес ясность в этот момент. «Возможно, вам покажется неблагоприятным тот факт, что мы продолжаем сотрудничество с партнером, с которым у нас было много разногласий. Я же хочу подчеркнуть, что между нами никогда не было разногласий по операционным вопросам. Споры были только по вопросам управления и стратегии выхода «ВымпелКома» на новые рынки, но по этим вопросам мы достигли полного понимания и согласия», - прокомментировал г-н Моэ.

Звезда «Киевстара»

Невзирая на силу бренда «Киевстар» и его лидерские позиции на украинском рынке, голубая звезда может скатиться с небосклона телекоммуникационного рынка. А учитывая агрессивность Altimо, безапелляционно красящего все, чем владеет, в черно-желтую полосу, вопрос может встать очень остро и очень быстро. «Как правило, при слиянии новая компания выбирает бренд более крупного оператора. Обе объединяющиеся компании имеют узнаваемые сильные потребительские бренды. В пользу «Билайна» говорит успех этой торговой марки в СНГ. Но в Украине у «Киевстара» более сильные позиции. Перед компанией стоит очень нелегкий выбор», - отмечает Кирилл Дмитриев. И хотя представители компаний твердо заверяют, что бренду «Киевстар» ничто не угрожает, вопрос перехода под единый бренд может быть поднят уже в ближайшем будущем. Не следует сбрасывать со счетов и интересы Telenor, который также ревностно отстаивает право присваивать свое имя новоприобретенным активам в разных странах. На всякий случай, чтобы нивелировать опасность потери имени, «Киевстар» еще летом текущего года начал проводить масштабные бренд-укрепляющие мероприятия.

Один из ключевых вопросов данной сделки - вопрос уплаты налогов. Дело в том, что «Киевстар» является одним из крупнейших налогоплательщиков страны. В 2008 году компания заплатила более 1,8 млрд. грн. налога. Но бермудская регистрация объединенной компании, по мнению Александра Паращия, не связана с тем, что акционеры намерены уходить от уплаты налогов в Украине. «За вывод прибыли за пределы Украины у «Киевстара» к тому же могут отобрать лицензию», - отметил эксперт.

После создания объединенного оператора на рынке станет игроком меньше, что отразится и на конкуренции - на какое то время она ослабнет. Тансу Еэн, главный исполнительный директор компании «Астелит» (бренд life:), отметил, что этот шаг подтверждает то, что телекоммуникационный рынок Украины и СНГ становится более зрелым. В мировом масштабе можно наблюдать общую тенденцию к укрупнению и усилению позиций мировых и региональных групп, в том числе и на новых рынках, поэтому следующим шагом для Украины, скорее всего, станет выход крупнейших мировых операторов, уверен эксперт.

Что касается мобильного бизнеса «ВымпелКома» в Украине («Билайн»), то его целесообразнее продать, а то и вовсе закрыть, уверяют эксперты. Процесс интеграции не будет эффективным. Вырученная от продажи украинской мобильной части «Билайна» сумма, по подсчетам аналитика ИК Concorde Capital Егора Самусенко, может колебаться от $275 млн. до $600 млн., и при выгодной продаже она способна принести прибыль, если сумма продажи превысит долговые обязательства «УРС» в размере $460 млн. (долг распространяется и на «Голден Телеком»).

Кадровый вопрос

Относительно топ-менеджмента объединенной компании, то кресла под Игорем Литовченко и Александром Бариновым (генеральный директор «УРС») могут приобрести куда большую солидность. В пользу первого топ-менеджера говорит его бессменное руководство компанией со времен ее основания, выведение ее в лидеры и прочное удержание первых позиций до сегодняшнего дня. Россиянин Баринов в Украине немногим больше года, однако именно под его руководством происходило слияние украинских подразделений «Голден Телекома» и «Билайна» - достаточно полезный опыт. В то же время не исключена и смена топ-менеджмента, ведь из двух команд должна быть сформирована одна.

«Я не уверен, что «ВымпелКом» может пойти на такой шаг, который неизбежно приведет к падению доверия к бренду, снижению лояльности абонентов и, как следствие, потере существенной доли рынка. Тем более, до более ясного и понятного механизма объединения компаний на локальном украинском уровне говорить о возможной смене топ-менеджмента пока еще очень рано. Однако полностью исключать перестановки в руководстве компаний не стоит», - отметил Ярослав Долгов.

Кто возглавит объединенный актив, станет известно уже весной 2010-го. А пока Игорю Литовченко остается только ждать и рассчитывать, что его заслуги перед компанией будут оценены высоко. В свое время его экс-конкурент по рынку - Эрик Франке - после ребрендинга UMC хоть и покинул компанию, но был переведен в московский офис МТС на должность вице-президента.