Ведущие украинские фондовые биржи расходятся в оценках проекта новых правил курсообразования

Предложенные Нацкомиссией по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) новые требования к расчету биржевого курса ценных бумаг, в числе которых установление лимита для общей суммы сделок, учитываемых при расчете курса, не нашли единой оценки среди ведущих украинских фондовых площадок.

По мнению главы правления фондовой биржи ПФТС Игоря Селецкого, предлагаемый Нацкомиссией минимальный объем сделок в размере 1 тыс. необлагаемых налогом минимумов доходов граждан (нмдг, 17 грн) несколько завышен, во всяком случае, для рынка акций. К примеру, на бирже ПФТС средний оборот по сделкам с акциями в настоящее время составляет порядка 5-6 тыс. грн.

В то же время он добавил, что утверждение указанного проекта, вряд ли повлияет на политику биржи в отношении торгов акциями.

Директор фондовой биржи "Перспектива" Станислав Шишков отметил, что начальное предложение относительно минимального объема сделок, как критерия адекватности биржевого курса, составляло 5 тыс. нмдг, или 85 тыс. грн при текущем уровне минимума. "Регулятор, очевидно, провел тщательный анализ, запросив предварительно у бирж подробную информацию, насколько такая норма повлияет на количество биржевых курсов, рассчитываемых в настоящее время. В результате в качестве компромиссного варианта и был предложен впятеро меньший критерий", - считает руководитель биржи. При этом он добавил: если говорить о биржевых курсах, рассчитываемых на "Перспективе", то анализ итогов торгов за первый квартал текущего года показал, что при установлении минимального объема сделок на уровне 1 тыс. нмдг, количество курсов могло бы сократиться на 17%, тогда как при 5 тыс. нмдг - на 35-40%. Однако такое сокращение могло бы иметь место лишь в том случае, если бы участники торгов абсолютно пассивно отреагировали на изменения в регулировании, что весьма сомнительно, подчеркнул С.Шишков.

Председатель правления "Украинской биржи" (УБ) Олег Ткаченко в свою очередь отметил, что лимит суммы сделок, предлагаемый регулятором не самая критичная норма из числа новшеств в расчете биржевого курса. Более значимым ограничением, по его словам, является норма, согласно которой при определении курса ценной бумаги могут учитываться только контракты, составленные на основе анонимных заявок. "Учитывая, что на рынке заявок УБ, где подаются именно анонимные заявки, в настоящее время торгуется всего 36 ценных бумаг из 319 в списке биржи, биржевой курс, соответственно, может быть определен только по этим 36 ценным бумагам, тогда как для всех остальных - указанная норма исключает такую возможность. Вместе с тем, важно отметить, что биржевой курс это, прежде всего, показатель рыночной стоимости ценной бумаги или эмитента, необходимый при определенных корпоративных событиях. Кроме того, биржевой курс необходим для определения стоимости чистых активов институтов совместного инвестирования, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, а также оценки резервов банков в ценных бумагах, однако указанная норма может значительно сократить количество бумаг, по которым рассчитывается биржевой курс", - пояснил глава биржи.

Он также добавил, что при введении указанной нормы сложности могут возникнуть и при учете сделок, поскольку финансовые результаты по сделкам с биржевыми и небиржевыми ценными бумагами рассчитываются раздельно.

Другой спорной нормой, по словам О.Ткаченко, является ограничение времени расчета по сделкам – в течение дня. "То есть фактически вводится требование проводить расчеты по принципу Т+0 (в день сделки – ИФ), тогда как на рынке котировок сделки как правило проходят по принципу Т+1 или Т+2 (с расчетом через день или два после сделки - ИФ). Кроме того, если в сделках принимают участие нерезиденты, осуществление расчета требует дополнительного времени ввиду более сложной процедуры", - отметил глава биржи. Как сообщалось, НКЦБФР предлагает установить лимит для общей суммы сделок, учитываемых при расчете биржевого курса ценных бумаг (ЦБ) – не менее 1 тыс. нмгд (17 тыс. грн). Это предусматривает проект порядка определения биржевого курса ЦБ, обнародованный на веб-сайте регулятора 19 апреля.

Порядок определения биржевого курса стал особенно актуальным после подписания президентом Украины Виктор Янукович в конце декабря 2012 года закона об особом порядке обложения налогом на прибыль операций по торговле ЦБ, который также вводит акцизный сбор с операций по отчуждению ЦБ и операций с деривативами вне бирж. Так для ЦБ из биржевого реестра, сделки с которыми осуществлены на внебиржевом рынке, введен налог со ставкой 0,1%, для внебиржевых сделок по всем прочим бумагам - 1,5%.

В то же время участники рынка отмечали, что после вступления в силу закона могут возникнуть проблемы с его исполнением и его разночтения из-за отсутствия необходимых подзаконных актов, в частности, о фиктивных ценных бумагах и определении биржевого курса. В связи с этим, НКЦБФР в начале января 2013 года установила единый порядок определения биржевого курса ЦБ, учитываемый при определении ставки акциза с операций ЦБ, что было закреплено актуализированным положением о функционировании фондовых бирж. Указанный порядок был, помимо всего прочего, согласован с Министерством финансов Украины.

Источник: fixygen.ua