СМИ: Облигационный рынок Украины вышел из комы.
Украинский рынок облигаций вышел из комы, в которой пролежал больше года, и хотя еще находится в непрезентабельном виде, уверенно идет на поправку
Такое мнение выразил старший аналитик Astrum Investment Management Сергей Фурса, пишет
Он отмечает, что в 2009 году Украина получила полноценный рынок внутренних государственных облигаций. «Острая нехватка средств правительства, страх банков перед кредитной активностью стали родителями нового украинского рынка», - считает эксперт. А 2010 год «с уверенностью можно назвать годом государственных облигаций», констатирует он.
«Безусловно, с точки зрения макроэкономической стабильности рост государственного долга - это плохо. Но точка зрения зависит от места сидения, и участники рынка облигаций крайне рады такому росту. Все началось еще осенью 2009 года, когда заимствования на внутреннем рынке были для правительства единственным источником финансирования дефицита бюджета. А рынок, украинские банки это прекрасно понимали, раскручивая доходность по мере подсаживания Минфина на иглу коротких заимствований. В результате на первичном рынке был установлен рекорд в 29,5%, средние ставки на вторичном рынке находились на уровне 25%», - напоминает Фурса.
Однако за несколько месяцев в начале 2010 года доходность снизилась в два раза. Основными игроками на рынке гособлигаций были нерезиденты, которые увеличили свои портфели к концу года 10,8 млрд. грн. «Данный портфель практически удвоился благодаря смекалке правительства, выпустившего НДС-облигации (основное событие на рынке во втором полугодии 2010 года)», - отмечает эксперт.
Формирование полноценного рынка государственных облигаций уже оказывает позитивное влияние на восстанавливающийся сектор корпоративных бондов. К концу года, несмотря на то, что еще весной многие авторитетные участники рынка отказывались верить в возможность восстановления в ближайшие несколько лет сегмента корпоративного долга после массовых дефолтов и реструктуризации 2008-2009 годов, в Украине уже состоялась серия размещений. Причем на рынок выходят не только банки и квазисуверенные заемщики, которые должны были стать локомотивом его восстановления, но и компании второго эшелона, считает Фурса.
По мнению аналитика, основными вопросами на 2011 год будут следующие: каким будет участие нерезидентов и как быстро банки откроют лимиты на корпоративные бумаги. «На данный момент в большинстве банков подразделениями контроля рисков установлено вето на покупку корпоративных облигаций, и для того, чтобы его преодолеть, необходимо «политическое решение» правления. Теоретически, лучшим временем для этого является начало нового финансового года, и мы можем ожидать изменения стратегии банков уже с февраля-марта. Лидерами в данном сегменте, безусловно, выступят российские финансовые учреждения, придерживающиеся на украинском рынке наиболее агрессивной политики», - считает эксперт.